對於中國的股民來説，3月5日是一個備受關注的日子。這一天，中國平安召開2008年第一次股東大會，表決通過了其引發爭議的巨額再融資方案，投票贊成率甚至超過了90％。

　　自從今年1月21日，中國平安公佈公開增發不超過1500億元（人民幣，下同）的再融資方案之後，“中國平安”以及“再融資”就似乎成爲Ａ股市場的魔咒，在短短一個多月時間內，上證指數跌幅近20%，投資者損失慘重。

　　馬明哲“動情”釋疑

　　面對外界的指責，中國平安董事長馬明哲表示，不能直接將近期股市的下跌與中國平安的再融資計劃聯繫到一起。這次下跌的因素很多，包括全球次貸風波，以及Ａ股市場本身的波動。也認爲，説平安增發把大盤拉低是抬舉平安，平安沒有那個能力。 

　　按照平安集團的解釋：截至2007年9月30日，公司總資産已達6237.22億元，較2006年末增長34.6%，各項業務的迅速發展對公司資本金規模和資本充足率提出了更高要求。

　　馬明哲表示，另外一方面，在考慮確保公司核心主營業務發展之外，用於經監管機構批準的投資項目，且這些項目仍然圍繞中國平安的主營業務，也是爲了加快主營業務的發展。進一步壯大資本實力，迅速做大做好做強，爲廣大股東及投資者創造持續、穩健的投資回報。

　　不過，學者和業界對此表示異議。“我預測應該會通過，但以這麽高的票數通過是非常不正常的。”經濟學家韓志國表示，“雖然股東大會通過了，但融資方案最終很難通過管理層的批準，因爲對市場的影響太惡劣了。”

　　“這對中國股市來講是災難性的。”韓志國語氣激憤，他認爲一個沒有交代明確資金運用方案，以及合理用途的巨額融資方案拿到股東大會上討論，並且高票通過顯然是不正常的。

　　“平安融資議案高票通過，説明市場對融資持贊成態度，這對後市是一個非常大的隱患，因爲不排除還有其他公司抛出巨額融資。”

　　廣發證券分析師萬兵表示，在市場資金吃緊的情况下，儘管平安融資還有很多關要過，但是不存在利空出盡的問題。 

　　醖釀大規模並購？

　　目前平安保險的資産，已經完全足夠應付企業在未來三到五年內的需求。“除非有更大規模的並購整合，不然這1500億根本花不了！”某分析機構公開表示。 

　　對此中國平安的新聞發言人盛瑞生回應到：“平安的戰略目標是成爲一家國際性的金融集團，在目前的市場環境中，我們在公司價値最大化原則上，把握海內外可能出現的市場機會，加速戰略目標的實現。” 

　　在中國平安股東大會上，來自長沙的一位女士，引用網上的質疑認爲，平安有可能收購匯豐部分資産，以爲這個平安最大股東次債虧損買單。對此，中國平安董事長馬明哲予以否認。

　　馬明哲説：“按照法律要求我們會儘量披露，目前我們能夠講的都已經講了。中國的遊戲規則和海外的不一樣。比如微軟收購雅虎，只要有計劃他們就可以公開出來，但中國的國情不一樣，在中國是不講出來的。”

　　他指出，在中國進行重大收購有很多法律要求，要經過很多機構審批。公司將最大程度披露。

　　“網上傳言中國平安收購匯豐資産是不正確的。”馬明哲説，匯豐是經營非常穩健的公司，是中國平安學習的榜樣。

　　“相比匯豐這麽大公司，中國平安算什麽？平安和匯豐沒的比。匯豐更不可能需要平安搭救。最新的材料顯示，匯豐雖然提高了次債的撥備，但該公司的盈利仍然是增長的。我對網上説平安是幫匯豐的忙不認同，對資本市場瞭解的人，都應該知道這是不可能的事情。”

　　海通證券指出，此次融資的目的很可能是進行大規模的收購和兼並，尤其是對海外金融機構的並購，因爲從投資時機來看，目前是海外並購非常良好的時機。但是從長遠來看，當歐美資本市場再次進入牛市時，海外並購將會帶來豐厚的投資回報。

　　本報綜合報道

　　“史上最牛再融資”

　　北京時間3月5日18時22分，在推遲了近兩個小時之後，今年A股最引人關注的再融資案終於吿一段落——中國平安A股召開2008年第一次股東大會，8000名股東代表持56億股參與投票（包括現場和網絡投票），92%贊成，6.22%反對，中國平安再融資方案獲得通過。

　　儘管在之前網上關於平安再融資的調查中，93.88%的參與者投了反對票，91.76%的參與者表示若平安增發獲批，將會賣出其股票，但融資議案仍高票通過。

　　據當時在現場的媒體報道，在最終結果公佈前，中國平安股東大會現場一度出現混亂，股民情緒比較激動。

　　在大陸股市神經極度脆弱之時，中國平安（601318）1月21日公佈1500億元的再融資方案，堪稱A股“史上最牛再融資”，這一消息使市場受重創，滬指盤中創調整以來新低。市場人士分析，中國平安大規模擴容對市場資金面造成很大壓力，是造成恐慌殺跌的重要原因之一。

　　1月21日早盤，A股市場做多熱情稍有抬頭，大盤小幅高開，但中國平安公佈的1500億再融資方案猶如一顆深水炸彈，一下炸飛了多頭做多的底氣。中國平安復牌後急挫，跌幅超6%，之後一路走低，離收盤還有半個小時便牢牢封死在跌停板。受此拖累，保險類個股中國太保（601601）跌8.82%、中國人壽（601628）跌8.76%，均創出新低，金融指數大跌6.42%，居行業指數跌幅前列。

　　而中國平安此次開啓融資“閥門”，離其A股上市還不到一年的時間。

　　據悉，此次融資方案包括公開增發不超過12億股A股和發行不超過412億人民幣的分離交易可轉債。

　　統計數據顯示，目前已經實施的再融資項目最大筆金額爲海通證券的260億元，但這與中國平安的再融資規模相比可謂“小巫見大巫”。

　　“惡意圈錢”惹衆怒

　　實際上，從中國平安天量融資開始，大陸有不少上市公司都在醖釀再融資計劃，在一個個“融資門”面前，中國股市變得脆弱不堪，從2月20日傳浦發增發導致其股票當天跌停開始，每天都會有一只大盤藍籌遭遇跌停板，浦發銀行、中國石化、大秦鐵路、招商銀行，直到中國聯通。

　　如今任何向市場“圈錢”的舉動也都成了“驚鳥的弓弦”。

　　中國平安公佈再融資方案不久，人民網、新浪網等多家網站就這一方案進行了網絡調查，幾家網站的調查結果出奇一致：超過90％的投票人反對中國平安再融資方案，並且，大多數人同時選擇在二級市場上抛售或者迴避此類“圈錢公司”股票。

　　有股民稱：“中國平安一意孤行，置廣大投資者利益於不顧，即使圈到錢，能負責任地管好用好這筆錢嗎？”有股民表示，“對於任何上市公司，在股東沒有得到回報之前，拒絶一切融資行爲”。更有股民批評稱：“還沒分紅，又來圈錢。”

　　除中小投資者外，中國平安再融資計劃也引起了一些機構投資者的不滿。某基金公司人士曾戲稱，“如果你們去參加股東大會，請幫我帶一籃子鷄蛋去”。

　　中國證監會新聞發言人也表示，“上市公司在做出再融資決策前，應根據市場情况和自身實際需求，愼重考慮籌資規模和籌資時機，愼重考慮投資者的承受能力。”

　　這説明，證監會對中國平安此次再融資計劃的發行規模、推出時機和信息披露程度均不認同，等於間接表達了對中國平安此次巨額再融資的否定態度。

　　中共機關報《人民日報》2月4日也發表評論，批評中國平安1600億元的融資計劃。文章稱，中國再融資的審批比較寬鬆，對廣大中小投資者的利益考慮不多。這就有可能使一些上市公司把股市當成“提款機”，惡意“圈錢”。而如果上市公司不考慮市場承受能力，那就很難得到投資者的響應。

　　中國人民大學金融與證券硏究所所長吳曉求敎授激動地説：“這（平安增發）是一種近乎於失去理性的融資，近乎於瘋狂的擴張，令常人無法理解！”

　　不讓再融資成上市公司“獨角戲”

　　針對最近一些上市公司推出的巨額再融資方案，引發股票市場劇烈動蕩，近兩天出席中國兩會的部分代表、委員指出，股市再融資行爲要考慮市場的承受力，要考慮廣大中小投資者合理合法的利益訴求。中國證監會市場監管部副主任歐陽澤華代表亦表示, 將加強再融資的監管。筆者以爲，不讓再融資成上市公司“獨角戲”，尙待修補制度缺漏。

　　再融資怎么融、融多少，不僅有個“度”的問題，更是一種利益博弈。作爲擔當社會責任的上市上司，無論怎樣都必須考慮市場的承受能力，顧及廣大投資者利益。努力實現有利于上市公司、投資者以及有利于股市健康的“三個有利于”。但事實上，融資正成爲一些上市公司惡意圈錢的工具。

　　統計數據顯示，截至2月20日，今年以來已有44家公司提出再融資預案，融資規模接近2600億元，頗有抱着“此時不融資更待何時”的“圈錢”心理，大搞“圈錢比賽”之勢。

　　好在證監會新聞發言人作了回應，稱上市公司再融資絶不應是惡意“圈錢”行爲。

　　歐陽澤華亦表示，再融資原來就有一套嚴格核準的程序，目前主要是針對當前的情况，如何從融資時機的把握、募集資金項目的使用、面向投資者的信息披露方面加強監管。

　　但“再融資猛如虎”，在當前中國股票發行市場化程度不高的情况下，監管調控就不能止于表態，就事論事。要想遏制上市公司伺機惡意圈錢，就必須治本，立即修訂證券發行管理辦法，提高融資門檻，及時修補制度缺漏。

　　同時，應嚴格按照公開公正的股市準則，要求上市公司公吿詳細的融資計劃及可行性報吿。而且應充分重視和保障中小股東對企業融資的話語權。

　　劉效仁