與持有中石油的投資者慘淡度日形成鮮明反差的是，瑞銀集團卻利用中石油A股發行賺得盆滿鉢滿。 

　　被國際知名投資銀行廣譽爲亞洲最賺錢公司的中石油回歸A股，終以“讓人不愉快”的方式落地！

　　市場公開數據顯示，在11月5日至12月20日的34個交易日內，中石油股價累計下跌37.24％，共計1767億元人民幣資金被深套其中。

　　與持有中石油的投資者慘淡度日形成鮮明反差的是，瑞銀集團卻利用中石油A股發行賺得盆滿鉢滿。 

　　亞洲最賺錢公司套牢中國

　　當中石油回歸A股開盤當天創出48元天價的時候，絶大多數的投資者很難想象，這一高價竟成爲衆多中石油小股東和A股悲劇的開始。

　　而近日某媒體捅出中石油A股承銷商之一瑞銀證券以及其母公司瑞銀集團，在中石油A股上市前後，通過大規模地買賣中石油H股後沽空的手法大發其財的行爲，更是引起了市場的廣泛關注。

　　報道稱瑞銀集團憑藉着A股承銷商的身份，利用旗下國際機構在A、H股市場上聯合做局沽空牟利，在中石油A股招股説明書正式公佈前就已聯合潜伏中石油，於A股上市發行前後依次採用收集、拉昇、減持、沽空手法，通過影響中石油H股正股及相關權證價格大獲其利。

　　這一説法的主要依據在於，從2007年9月26日至10月12日間，瑞銀新加坡資産管理公司持有中石油H股份的數量從1168.6萬股增至1292.6萬股；瑞銀香港資産管理公司持股數量從1170.8萬股上昇至1380.2萬股；同一時段內，中石油H股股價從13.80港元迅速飆昇至20港元，累計昇幅達到32％。

　　11月20日，受瑞銀控股的機構們繼續增持中石油H股，大舉買入3.28億股H股，持股比例從4.81％增至6.42％。

　　値得注意的是中石油A股IPO的進程。

　　9月24日，中石油回歸A股市場獲證監會發審委批準。時値大藍籌股價狂飆突進，上證指數首次站上5500點關口，市場一片繁榮景象，投資者對於號稱“亞洲最賺錢公司”的中石油充滿了期待。

　　10月22日中石油發佈了《招股意向書》，10月25日網上路演確定網上申購價16.70元/股，11月5日正式登陸上海證券交易所，當天開盤價達到48.62元，但投資者仍然瘋狂買入，首日換手率高達51.58％。

　　隨後中石油股價接連下挫，在40元以上買入的900多億元人民幣資金全數被套。目前,中石油股價僅30多元，較首日開盤價跌去30％以上，釀成了近期A股最大的“慘案”。

　　就在中石油A股站上高峰之時，瑞銀集團旗下的經紀公司和自營賬戶自11月29日大舉減持H股，持股比例從11月20日的6.42％一路降至5.16％。

　　而就在其減持的同時，瑞銀的硏究機構仍然維持中石油的“買入”評級。

　　瑞銀證券身爲中石油A股IPO的主承銷人之一,其母公司瑞銀集團炒作中石油H股的行爲被業界定義爲“做局”。

　　瑞銀否認做局撈錢

　　瑞銀方面在指責出現之後立刻進行回應。瑞銀投資銀行中國區負責人從兩個方面進行了反駁，首先是辯稱瑞銀承銷A股IPO，而買賣的是H股股票，把A股的下跌歸結爲瑞銀在H股上的買賣“很不公平”，“沒有任何監管條例規定：一家投行承擔了一家公司在某國家或地區的IPO，其相關證券公司席位或者資産管理賬戶、自營賬戶就無權力在其他國家或地區的股票市場交易該公司的股票”。

　　瑞銀辯解的另一個理由是自營和經紀業務有區別。瑞銀該負責人表示，由於瑞銀是全球最大的股票交易商，每8隻股票中就有一隻在瑞銀交易。因此，買賣中石油H股的瑞銀客戶佔很大一部分，這些交易被歸結爲瑞銀設局是不正確的，“僅從交易數據得出結論是很不專業的。”

　　雖然瑞銀大講理由，但在中石油A股上市期間，瑞銀在H股上白紙黑字的交易記録卻很難逃脫指責。

　　中央財經大學法學院院長郭峰表示，瑞銀證券在中石油A股發行過程中是擔任承銷商，它具有獲取那個時段中石油公司內幕信息的絶對便利。瑞銀集團控制的機構在中石油A股發行前買賣中石油H股的行爲，無法擺脫利用內幕牟利的嫌疑。

　　不守規矩者暫難受追究

　　大陸衆多專業人士還是認爲，對於瑞銀的這一行徑，在中國現有的法規中很難找到合適的罪名追究責任。

　　大陸某知名券商投資保薦人介紹：“在內地承銷項目期間，我們的控股公司和控股公司100％控制的附屬機構，絶對不允許在前6個月內買賣相關證券。”

　　知名獨立經濟學家謝國忠指出，就香港的規定來説，如果是在進行H股IPO前後，相關機構硏究員是不能對此發表報吿的，參與IPO的機構都會進行迴避。但問題的關鍵在於，瑞銀這一行爲是發生在香港，通過買賣H股實現的。憑藉A股的IPO，在香港買賣H股目前恐怕難以找到法律適用，“是否違規需要香港監管機構來定。就我對他們的瞭解，類似的內幕交易他們是一定會介入調查的”。

　　而目前也有消息稱，中國證監會亦開始就此事會見瑞銀方面。

　　衆多中國投資機構憤憤不平。天相投資董事長林相義就表示，瑞銀旣然來中國，“就該守中國的規矩”，“某些公司稱，自己有防火墻，沒有內幕交易，我認爲那是你自己的事情，市場不清楚”。

　　香港鳳凰衛視引述第三方消息稱，瑞士銀監會近日計劃對瑞銀展開調查，同時已經敦促其提高資本含量，以便迅速克服因全球信貸危機而蒙受的損失。

　　該銀監會發言人Alain Bichsel透露，將調查瑞銀爲何因全球信貸危機而蒙受巨大損失，以及何人應當對此負責。

　　瑞銀過往事件

　　瑞銀集團在對“斂財中石油”事件發佈了深表“震驚”和“遺憾”的正式聲明後，選擇了沉默。然而，瑞銀集團的沉默並不等於市場的平靜，尤其是其“這些指責是過去從來沒有提及”、“一貫嚴格的遵守各個市場的法律及相關法規，並且始終力爭按照最佳的商業模式進行操作”及“一直擁有嚴格的信息屛障及相關流程以避免內部交易、市場操縱及其他類似非法行爲的發生”的切切表白，不僅未能自證清白,反而激發人們對瑞銀集團在全球市場過往表現全面審視的強烈慾望。

　　內幕交易頻發

　　2007年3月,美國13名華爾街主要金融機構的僱員因涉嫌內線交易而受到起訴，這是自上世紀80年代以來華爾街出現的最大的內線交易事件。

　　這起事件中，瑞銀集團證券硏究部前負責人米歇爾·古滕貝格就是被起訴人之一。

　　古滕貝格多次把股票評級結果提前透露給貝爾斯登銀行的對冲基金經理埃利克·弗蘭克林等，弗蘭克林和其同事賺取了400多萬美元，古滕貝格參與了獲取利潤的分成。

　　而相似案例並非僅此一例。

　　據《華爾街日報 》報道，2006年10月,美國證券交易委員會就可能存在的非法操縱國債價格行爲對瑞士銀行展開調查。

　　瑞銀涉及的國債操縱事件發生在2006年2月份，調查相關品種是美國2011年1月到期的5年期國債，票面利率爲4.25％。

　　此外，2005年5月,印度證券交易委員會對瑞銀一家關聯公司做出處罰，禁止其在1年時間內發行與印度證券相關的離岸衍生金融産品，原因是該公司涉嫌在印度股市一次暴跌行情中操縱了價格:

　　2004年5月17日,印度孟買30種股票指數大幅下挫17％，創下有史以來最大的單日跌幅,美國證券交易委員會發現,瑞銀的這家關聯公司是當日抛售最多的機構之一。

　　西部礦業的“幽靈股東”

　　發行西部礦業 A股是瑞銀集團在中國大陸的合資券商瑞銀證券在中國內地的承攬的第一個IPO項目。

　　但令人難以相信的是，瑞銀證券首次亮相的IPO項目，竟然存在着發行保薦質量問題。

　　作爲西部礦業上市前第七大股東的China Mining Partners Ltd，其實際控制人Catequil Asset Management早於2004年就已清算解體，但China Mining Partners Ltd近年來卻一直以Catequil Asset Management爲其實際控制人，盡享來自於西部礦業的近乎暴利的投資回報。

　　瑞銀證券對西部礦業重要股東實際控制人這一重大變化信息,在項目審查過會期間並沒有向中國證監會發審委如實反映。

　　“不知道他們是有意隱瞞，還是另有原因。問題是，項目保薦人是如何履行盡職調查的？”一位投行專業人士如此評述。

　　中央財經大學法學院院長郭峰針對這一現象指出，國際投行及會計師中介機構在中國施行雙重執業標準給中國的啓示是，中國存在過於盲目相信國際投行和會計師中介機構現象，中國的監管存在問題。

　　此外，現在在國際投行就職的員工大多是從中國投行挖過去的。郭峰強調，進入國際投行工作的中國人員或有海外背景的華人,他們對中國市場和監管模式十分熟悉,這些投行人士有刻意幫助國際投行利用中國制度漏洞的嫌疑。

　　中國神華H股評級內情

　　瑞銀在中國神華H股上的“大手筆”更引來“滿堂彩”。

　　2007年10月11日,瑞銀投資硏究機構發佈中國神華H股的投資評級報吿，將目標價由每股35.15港元調高至101港元。

　　受其調級影響，中國神華H股價當日大漲24.12％，從前一個交易日的46.65港元飆昇至57.95元。該份評級報吿在市場上立即引起軒然大波。

　　調查發現,瑞銀對中國神華投資評級的改變並不是那麼簡單。

　　在瑞銀大幅提高中國神華H股目標價位之前,瑞銀集團賬戶(UBS AG)上就已持有大量的中國神華H股。

　　香港港交所公開數據顯示，2007年10月5日，UBS AG名下買入中國神華H股208,980,659股，佔已發行股本的比例爲6.15％。UBS AG名下的兩億多中國神華H股並不完全是經紀客戶買入,瑞銀集團100％控制的瑞銀全球資産管理日本公司、美國公司、澳大利亞公司等赫然在列。