12月5日閉幕的大陸中央經濟工作會議透露重要信息：已實施了十年之久的穩健的貨幣政策將“功成身退”， 取而代之的是從緊的貨幣政策。

　　十年來首提“從緊”

　　大陸貨幣政策的提法先後出現過：積極的貨幣政策，適度從緊的貨幣政策，從緊的貨幣政策，穩健的貨幣政策等。而這十年來一直採取的是穩健的貨幣政策。直接提出從緊的貨幣政策，顯示中央防止經濟增長由偏快轉爲過熱、防止價格由結構性上漲演變爲明顯通貨膨脹的決心，也從反面佐證當前經濟確實有從偏快轉爲過熱的傾向。

　　貨幣政策取向對一個國家的經濟發展相當重要。如果把一國經濟比作列車，那麼貨幣政策就如剎車功能一樣， 控制著車速的快與慢。實施貨幣政策的目的在於保持經濟平穩快速發展，經濟發展慢了就要適當放鬆“剎車”， 經濟發展過快了就要“踩一下剎車”。在經濟發展已經偏快的情况下，如果還不踩貨幣政策這個“剎車”， 那麼最終結果就是“翻車”。經濟越發達，市場經濟體制越完善，貨幣政策的作用越大、越見效、越重要。

　　新政策影響面廣

　　中國實施了十年的穩健貨幣政策， 明年被從緊的貨幣政策取代後， 對中國經濟的各個層面會帶來哪些影響？首先，對固定資産投資影響最直接。今年前三季度中國固定資産投資增長25.7%， 全年也不會有多大回落；前10月新增貸款是去年全年新增貸款的1.1倍，10月末廣義貨幣供應量同比增幅比上年末高1.53個百分點；外匯儲備依然居高不下，流動性過剩問題一直沒有緩解。如果明年仍然保持這一投放速度， 那麼經濟發展必然出現過熱。採取從緊的貨幣政策就要控制貨幣投放， 明年貨幣投放將會大量減少，固定資産投資和信貸增長將會出現明顯回落。

　　其次，對物價走勢的影響最大。今年以來，大陸居民消費價格指數（CPI）漲幅從3月份的3.3%上昇到10月份的6.5%。許多機構和專家預測， 受近期食品和石油價格持續上漲的影響，預計11月份，大陸CPI漲幅可能超過6.5%，再度創下近十年來的新高，全年CPI漲幅可能超過4.4%。

　　現階段通脹壓力明顯加大， 這種趨勢如果得不到遏制，明年發生明顯通貨膨脹的可能性極大。因此，從緊的貨幣政策、繼續加息和提高存款準備金率仍是中國央行的必然選擇。

　　另外，對房地産市場和資本市場的間接影響也不會小。

　　今年，房地産投資居高不下，住房價格一路攀升， 資本市場也異常火爆。隨之而來的是大部份民衆買不起房的民生問題，金融風險增大問題亦相當突出。這些問題如果解決不好，給整個經濟發展將埋下巨大隱患。

　　從緊的貨幣政策最直接的效果是導致流通中的貨幣減少，必將對房地産投資、住房需求帶來影響， 住房價格猛漲勢頭將會得到遏制。流通中的貨幣量減少，資本市場過熱也將有所趨緩。

　　從緊的貨幣政策還將對商業銀行帶來較大影響。如果不出意料，中國央行將再次提高存款準備金率，這將對商業銀行內部流動性造成很大影響。

　　在今年9次提高存款準備金率後，一些商業銀行包括四大國有銀行內部流動性已有緊缺迹象，繼續提高準備金率必將使得商業銀行流動性更加緊張。

　　同時，實施從緊的貨幣政策必須兼顧擴大就業的要求。如果掌控不好，將會減少就業機會和崗位。這是明年實施從緊的貨幣政策必須認眞處理好的問題。

　　（作者系中國農業銀行職員。 本文略有刪節。）