7月21日是人民币汇率形成机制改革三周年纪念日，大陆央行授权中国外汇交易中心21日公布，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6.8271，这较汇改前的8.2765升值了21.23%。分析人士认为，汇改成效显著，但如何缓解升值预期、完善汇率市场化形成机制将是未来改革的重点。

　　而上海《每日经济新闻》报道，在汇改进入第四年，人民币升值的步伐可能将放缓。中国总理温家宝上周末表示，中国将保持外贸政策稳定，以帮助出口商应对全球性下滑。有市场人士认为，这可能意味着政府将采取更为温和的手段，减小人民币升值过快对于中国出口行业产生的冲击。

　　人民币升值造成中国外汇储备的巨额损失受到外界普遍关注。由于中国的外汇储备中绝大部分是美元资产，因此人民币升值使中国1.8万亿美元的外汇储备面临的三重贬值压力尤其引人关注。 

　　压力一：外储购买力因汇率变化“缩水”

　　上海《新闻晨报》报道，根据中国央行7月15日的数据，截至6月末，中国外储余额为18088亿美元。由于其中绝大部分是美元资产，因此美元大幅贬值使外储损失巨大。按照坊间广为传播的说法，如果中国外储的八九成是美元资产，那么一个月就蒸发约300亿美元。 

　　上海财经大学金融学院教授徐晓萍也认为，由于人民币升值、美元贬值，加之现今国际市场上初级产品价格不断上涨，中国以美元为主的外储在总体上确实给人以“缩水”之感。

　　不过复旦大学经济学院副院长许少强认为，考虑外储缩水问题时，还需注意到负利率的因素，“由于国内CPI高于银行利率，外汇资产不拿去投资放在国内也同样会贬值。”大陆知名经济学家易宪容则强调：“美元资产一天不卖出去，就不能看作是实际的贬值。”

　　压力二：次贷第二波影响更直接 

　　最新的次贷第二波危机，又暴露了中国外储的另一个隐患。7月7日，雷曼兄弟公司对美国最大的两家住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美的负面报告掀起新一轮次贷危机高潮。随后，“两房”股价在一周内狂跌，跌幅高达50％。 

　　根据美国财政部2007年6月30日发布的海外持有美国证券情况报告，中国持有3760亿美元公司债券，其中资产支持债券为2060亿美元。而资产支持债券主要就是住房抵押债券，并由房利美和房地美两家机构发行或者担保。如此一来，“两房”的债券就与中国外储紧紧地联系在一起了。 

　　“就目前而言，中国在‘两房’的投资确实面临风险。”许少强表示，鉴于债券价格经常变动，且美国政府已采取相关措施扶持陷入困境的“两房”企业，因此从长远来看，“情况会好转”。

　　压力三：中投公司巨额浮亏为人诟病

　　中国巨额外储中的2000亿美元，已通过中国外汇投资公司进行海外运作。然而考虑到发行特别国债的成本，中投公司已披露的三笔海外投资收益率均不算非常理想，尤以投资黑石导致的巨额浮亏为人诟病。

　　去年5月，中投公司斥资30亿美元，以每股29.605美元收购美国黑石公司10％的股份。没想到，黑石上市后遭遇次贷危机，今年7月18日收盘价仅为17.29美元，中投公司的账面浮亏也达到12.48亿美元，跌幅超过41％。 

　　于是中投公司斥资50亿美元购入摩根士丹利公司可转换股权单位时，特地锁定了未来的转换价格。可惜次贷危机的影响并未终局，摩根士丹利本月18日已经跌至38.57美元。而三笔投资中，仅中投公司在香港申购中铁股份的新股安全度较高。

　　“现在全球股市都在下跌，任谁都很难抗拒。”易宪容对中投公司未来的投资前景仍然较为看好。“短期内中投的账面资金会有所减少，但是中投追求的是中长期利益。”

　　徐晓萍则认为，中投公司在对外投资上仍旧缺乏透明度，应该进一步对市场开放。

　　中国外储庞大

　　专家献计投资海外

　　【本报记者赵轩7月22日北京报道】中国拥有世界上最庞大的外汇储备，如何用好它是海内外各界关注的重要问题。近日在北京举行的“2008第一届中国外汇投资行业高峰论坛”上，与会专家认为，用好外汇是降低中国通胀率的一种途径，要积极鼓励中国资金投资海外。

　　中国的外汇储备从1978年的1.67亿美元增长到现在的1.8万亿美元，已居世界首位。中共中央政策研究室李连仲表示，这也带来了通货膨胀。他认为，通货膨胀和外国的热钱流入有联系，用好外汇也是降低中国通货膨胀率水平的一个途径和手段。因此，要把外汇储备变成创造财富的源泉，要鼓励银行、外汇投资家、企业到海外投资。

　　中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安在会上说，中国需要鼓励境内资金向海外投资，做外汇投资是广大企业和个人的需求，也是中国市场盈利的机会，做外汇投资要求中国的企业和个人有足够的知识，有足够的风险认知和风险承受能力，要有足够的控制风险的手段和措施。此外，金融机构提供服务时应能帮助客户认知风险，管理风险，并进行风险的对冲措施。

　　首届论坛上，与会专家一致认为，在中国经济高速发展和外汇储备高速增长的背景下，政府、企业和居民面临的汇率风险不断增加。但是，中国金融机构提供的汇率类产品和服务远远未能跟上市场需求的发展步伐，巨大的供需矛盾不断对银行等金融机构的创新能力和风险控制能力提出挑战。

　　盘点民众苦与乐

　　汇价，这个最初用来维护国际收支平衡的国际通用词，三年来却给中国普通民众生活带来越来越多的苦与乐。

　　留学美国：省钱

　　浙江在线报道，从前年底起，美国放宽学生签证，申请赴美留学的中国学生数量不断增加。“从某种程度上说，美元贬值也是一个促动力量。”新通出国服务有限公司美国部姚晓磊表示。

　　姚说，费用一年为2.2万美元计，按现有汇率四年读完学士下来，今年赴美留学的平均成本要比2005年低12万元人民币以上。不过，这没算上物价上涨的因素和学费每年的增长幅度。

　　出口企业：受打击

　　“我们是按计件工资发钱，老板说下半年的单子不多了。”在浙江绍兴一个纺织工业园上班的李爱玲说。前两年行情好时，她一天最多能赚100元人民币，现在差不多只有一半了。

　　人民币3年来持续上升，对台州、温州、义乌等地的劳动密集型企业来说，产品出口美国的数量明显下降。

　　赴美旅游：实惠

　　对于今年75岁的吴女士来说，眼下她最期望的是下半年到美国去旅游一趟。吴女士的妹妹一家在美国定居12年了，以往每年都是妹妹飞到大陆跟她团聚。

　　去年12月中旬，中美签署了相关协议，中国公民赴美旅游更加便捷。更为重要的是，因为汇率的变动，赴美旅游的费用也有了一定的下降空间，同样的人民币在当地的购买力也相应增强了。

　　美元理财：亏了

　　3年前，杭州市民张女士手头有1万美元，买了一家银行一款外汇理财产品。本月21日，她去银行兑现，连本带息11288.8美元，根据当天的汇率计算，这笔钱折合成人民币77091元；而如果当初张女士把这笔钱换成人民币存定期，3年下来最低收益也有91000多元。也就是说，两年时间这笔钱亏损幅度至少有15%。