雅虎(YHOO)之所以能成功阻挠微软(MSFT)的收购企图，最重要的原因之一是它和谷歌(GOOG)达成了拟议中的搜索广告合作协议。随着微软正式退出求欢游戏，这种合作究竟还有多少策略面价值的疑问开始浮出水面。

　　大多数观察家都认为雅虎与谷歌合作无疑是它们和微软公开交火的产物， 但对雅虎而言却绝非只有好处那么简单。这是因为，合作固然可以在短期内帮助雅虎改善财务状况，但同时也会进一步强化谷歌的统治性地位，扩大它对雅虎和其他更加边缘的玩家的优势。

　　和微软谈判破裂消息传出后，雅虎股价暴跌了15%，但没有跌到很多人担心的水平。分析师们指出，这是因为它与谷歌的合作起了缓冲作用。花旗分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)估计，把搜索广告业务外包给谷歌将为雅虎带来每年10亿美元多的现金流，这意味着其每股可上涨6美元左右。和谷歌的交易很可能意味着在雅虎进行的搜索将指向谷歌的搜索广告，而由此产生的营收大部分归于雅虎帐下。

　　不过，了解谈判内幕的人士称，雅虎和谷歌完成交易的紧迫感已大大缓解。这两家公司正在研究各种可能的合作方式，毕竟这项交易完全可能被管理当局认定有垄断搜索广告市场的嫌疑。比如，雅虎完全可能保留一部分搜索，交给自己的Panama搜索广告技术来处理。 必须指出，这样的交易无论如何都不会被美国司法部的反垄断部门轻易放过。研究公司eMarketer Inc.提供的数据显示，去年雅虎和谷歌加起来控制了美国搜索广告营收的80%。更要命的是，反垄断调查者很可能正受到微软的催促，它已公开抱怨这样的安排会对竞争造成不公正的压制。

　　此外，即便雅虎继续控制其一部分搜索流量，外包安排仍然会在很大程度上削弱Panama所需要的大量投资，使它丧失市场份额。