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美元:独大时代不再
英国 《金融时报》近日报道,外汇交易商曾给欧元起“厕所货币”的绰号,但如今,情况不再是这样,欧元正在大幅升值,而美元则被抛售。
美元一战时开始取代英镑,从此一直是货币之王。在经历20世纪70年代高通胀、80年代和90年代美元对外价值剧烈波动之后,美元仍保持首要货币地位。但如今,美元首次在可能成其对手的货币走强时走软。
尽管如此,美元的作用发生变化的速度是缓慢的。例如,截至2007年第二季度末,国际货币基金组织能够确定计价货币单位的外汇储备中,只有1/4为欧元,而欧元问世时这一比例为18%。与此同时,美元所占份额只从1999年初的70%降至65%。
欧元的流通量超过美元。自2006年初以来,欧元计价债券发行量超过美元计价债券。欧元的长期利率也低于美元。因此,欧元是一种可靠的货币,在一个规模仅次于美国、日益一体化的货币区使用。
此外,美元的对外价值一直下降得很快。自2002年1月底美元对欧元的汇率达到最高峰以来,美元贬值了40%。摩根大通的广义贸易加权指数显示,自2002年2月以来,美元的实际价值下降28%。如今,美元的实际价值是1980年以来最低的。
这些并不意味美元已濒临死亡。相反,美元对外价值下降是对近年来贸易不平衡进行调整的必要部分。即便华尔街的声誉因为信贷紧缩受损,美国资本市场仍然规模庞大。
但人们再也无法理所当然地将美元视为首要货币。如美国国内外财富持有者开始怀疑美联储维持美元在国内购买力的决心,他们会抛售美元,给美元的对外价值、美国的长期利率和美国经济造成破坏性影响。
重要的是,外国政府如今甚至可以仅仅盯住欧元。当人民币最终实现可自由兑换,它们还会有另外一种选择。