【侨报11月11日周末视点】最近，在中国大陆，在香港，美国，掀起了一波又一波中国股票的上市的狂潮。其势头之猛，其影响之大，已经不是奇迹，而近乎神话；已经超乎理性，而近乎疯狂。

　　11月5日，中石油从香港H股回归中国内地A股市场，上演了一幕"王者归来"的盛大剧目。当天开盘价报48.60元，比发行价上涨191.02%。根据收盘价格，中石油一夜之间市値过万亿美元，超越仅为4880亿美元的埃克森美孚，成为全球市値第一的上市公司。不仅如此，中石油已经名副其实的"富可敌国"，市値已经超过俄罗斯全国的GDP总値（2006年，俄罗斯国内生产总値为9869.40亿美元，位居世界第11位。）。

　　长期作为石油帝国和财富象征的美孚，被新生的中石油一夜之间超过，不能不令举世惊叹。这当然折射了中国巨人崛起和快速前行的脚步。 然而，中国人在骄傲与惊喜之余，也应该抱有警惕和戒心。

　　影响股价因素很多，但最根本的无非是目前和未来的盈利能力，通常以目前或未来的本益比来表现。美孚目前的本益比约为13，而中石油高达50倍以上。中石油在盈利能力、市场规模等方面，与美孚的差距不可以道里计。中石油未来营运状况尽管不错，但按照公司自己预估，也不过是每年产量可成长4-6%这样的温和水平。香港金英证券石油市场分析师Larry Grace表示，中石油在未来3到5年的增长很有限。中石油A股股价上涨不完全基于中石油未来开采和生产的前景，更多的是由投资者的资金推动的。因此，中石油的股价的高估，反而凸显中国经济和股市问题的内在矛盾：即市场相对封闭、国家高度垄断、资金渠道不畅，等等。

　　而且，中国"股疯"不局限于内地，已经传染到香港，传染到华尔街。11月6日，B2B电子商贸交易平台阿里巴巴有限公司在香港上市，开盘较招股价高出近两倍。融资总额将达14.9亿美元，创下了中国互联网公司上市融资之最。阿里巴巴，芝麻开门，已经不是远古的传说，而成为当代的传奇。 在华尔街，凡是带有中国字样的IPO，几乎毫无例外地遭到股民的追捧，中国概念股的股价高涨，市盈率远高于市场平均。

　　今天，中国人多钱多，中国高速增长，这些都是事实。但如果用简单的公式来代换，具体到每一个企业，就会流于荒谬。因为一国的高速增长，不等于每一个公司的高速增长。更重要的是，对今天的高估，就是对未来的透支。这些上市公司被逼到墙角上，必须要一个季度都要报出高增长的报表，每一次都要超出分析师的预估。否则，就会遭到疯狂抛弃，正如当初被疯狂追捧一样。在历史上，类似的例子不胜枚举。如同当年荷兰的疯狂郁金香，最后被抛在泥地里也无人问津。

　　如果说，中国股疯，出现在新兴的中国股市中，还情有可原，但已有百年历史的华尔街，就有些令人费解。这使人想起1996年12月5日，当年的联邦储备委员会主席格林斯潘对美国股市"非理性繁荣"(Irrational Exuberance)的著名评价。尔后的网络股票泡沫的破灭，为格老的言辞作了一个最好的脚注。看来，非理性，不仅是新兴市场的特征，也是华尔街的通病。

　　"理性主义者"表达一种人类行为应该由理性所支配的观点。但是，人类历史反复表明，非理性反而常常主导着人类行为。康德开始时是一位理性主义者,但是经过休谟的"将他从沉睡中唤醒"的著作的熏陶，就毅然走向理性主义以及经验主义者的综合体。中国、香港、美国股市对中国概念的集体疯狂，就是集体非理性的产物。

　　对公司股票的疯狂，顶多会给投资的股民带来损失，而对一个国家发展前景的高估，更可能带来巨大损失。中国的健康发展，给全球吹来和睦的"中国风"，使得世界蒙受其益。但是，狂风骤雨的"中国疯"，将透支中国的未来，破坏其本来可以实现的远景，也给世界带来不安。在本文收笔之际，中国全国人民代表大会常委会副委员长成思危一番中国应该调整调整外汇储备的讲话，促使美元汇率暴跌，并引发全球股市暴跌。尽管美国分析人士都知道，成思危的讲话并不具有决策力。但非理性的市场，已经不能正确的解读 ，这又是"中国疯"杀伤力的新例证。

　　因此，人们必须学会暂时离开喧闹的股市，离开沸腾的工地，多望一望星空，多读一读史书。世界必须学会全面判断中国，解读中国。中国人更要在股市盛宴面前，怀着冷静。在狂欢面前，抱以平常。